“Taco交易”再现 机构瞄准投资机会 关税博弈下的市场策略【今日】

10月以来，中美贸易摩擦再度升级。美国在部分领域对中国施压后，中方采取了反制措施。特朗普随后通过社交媒体表示“不要担心中国，一切都会好起来的”，释放出缓和信号。

这种先施压、后让步的模式被称为“Taco交易”。该术语由《金融时报》专栏作家Robert Armstrong提出，指特朗普以关税威胁引发市场恐慌下跌，再退缩使市场反弹，投资者借此低买高卖获利的投资策略。

近期美国对中国部分领域的施压以及中美峰会的态度转变符合这一策略。综合多方机构观点，本轮贸易摩擦有几点关键要点：首先，相比4月，本轮冲击程度较小，市场更具韧性；其次，特朗普设定的100%关税生效日在APEC峰会之后，且未否定与中国的对话可能性，使得APEC峰会成为关键节点；最后，特朗普从威胁到反复的时间间隔不长，意味着下跌窗口期有限。

中金财富提醒，在全球格局下，无论短期谈判结果如何，中美结构性摩擦将持续存在。作为普通投资者，保持警觉、做好预案比被动应对更为重要。

与今年4月相比，当前市场更具应对经验，冲击程度也明显减轻。长江证券策略团队指出，本次关税超预期程度较小，市场自2018年贸易战以来已积累一定的政策适应性与学习效应，波动幅度预计小于4月。中金财富认为，市场有了更多的心理准备和应对经验，但目前A股积累了较多浮盈，自身也面临内部调整需求。

华创证券策略团队进一步分析，此次博弈相同点为美方挑起、中方直面与回击，不同点为双方应对从模糊到明确。具体来看，品种从泛化到精确，中方发挥优势领域作用，美方多线作战转为单一针对中国，双方经济环境表现韧性，货币财政空间更加充足。

中信证券财富管理香港认为，中美关系扰动边际增多，但TACO交易逻辑仍在。特朗普提出关税与出口管制威胁后有所缓和，TACO迹象出现。后续需关注美国经济状况、最高法院判决、中期选举需要三个关键因素，这可能对中美博弈产生影响。本次博弈更可能是双方在APEC会晤前争取谈判筹码，预计烈度和持续性有限。