黄金经历了近两个月的强劲上涨后，近期突然暴跌，波动率急剧上升。面对这种混乱局面，投资者应该如何应对？
申万宏源研究在10月24日发布的报告中指出，短期内黄金已不再是明智选择。随着“做多黄金”成为全球最拥挤的交易，高杠杆的黄金ETF头寸开始爆裂，导致价格从历史高位迅速回落。目前的高波动性严重侵蚀了其风险收益比。
历史经验显示，每一轮黄金主升浪的起点几乎都伴随着波动率回归至启动前的低位。申万宏源建议配置型资金等待3800-3900美元/盎司区域逢低布局，而交易型资金则应待波动率回落至低位后再入场。
从中长期来看，量化模型预测2026年金价中枢将达到4814美元/盎司，黄金仍具有配置价值。波动率回落是新行情启动的前提，3800-3900美元/盎司被视为底部区域。
对于不同类型的投资者，报告提出了不同的建议。追求短期收益的交易型资金最好保持观望，等待波动率显著回落后再入场，因为高波动环境下交易的盈亏比较低。而对于长线配置型资金，当前则是等待逢低布局的好时机，3800-3900美元/盎司是2025年下半年的基本面底部区域，可作为关键的买入参考。
