中信证券：预计拜登的基建计划最早可能在9-10月落地
预计拜登的基建计划仍需要以“预算调节”的方式通过，最早可能在9-10月落地，2022年开始实施。加税可能对冲基建对经济的正面提振，经济过热风险不大。对于市场而言，短期基建法案提出将会抬升市场的风险偏好，利好相关的风险资产，建议重点关注先进制造业、绿色基建、新兴技术领域等行业。
拜登提出8年总额逾2万亿美元的基建计划，并将通过加税的方式融资。
北京时间4月1日，拜登在2019年竞选的起始地匹兹堡发表演讲，正式宣布了一项基建投资计划和加税计划。拜登提出将在未来8年时间完成总额逾2万亿美元的基础设施投资，并将通过提高公司税率的方式在未来15年内增加联邦政府收入约2万亿美元，这部分税收基本覆盖了基建的支出规模，并将永久性减少赤字。
此次公布的基建法案是拜登大规模基建计划的第一部分，第二部分将在未来4月中下旬公布，主要包含 “社会基础设施”和针对个人税法部分的内容，两部分加总的支出规模在3万亿美元左右。该计划旨在改善美国的基础设施水平、增加就业，并通过一些长期安排促进新兴产业发展、提高潜在生产率、创造更加公平的竞争环境。
传统基建的投资规模在8000亿美元左右，预计每年平均500-1000亿美元。
按照拜登的计划，我们估算传统基建总的刺激规模在8000亿左右，主要包括传统交通设施投资（约4500亿）和建筑修建改造（约3500亿）。具体来看，交通设施里面包括了高速公路（1150亿）、公共交通（850亿）、地铁铁路（800亿）、机场（250亿）、水路和港口（170亿）；建筑修建改造中包括了住宅和商业建筑翻新（2130亿）、学校修建（1000亿）等。由于该计划将持续8-10年时间，因此我们预计每年投入到传统基建的规模将在500-1000亿左右，对于经济和通胀的拉动效应不会特别明显。
