财政政策持续发力，12万亿化债大幕拉开，一揽子化债“组合拳”推出。在这一背景下，股市、债市将受到何种影响成为市场关注的焦点。
多方观点认为，化债规模超预期，化债方案总体积极，对股市而言略偏正面。浙商证券首席经济学家李超表示，此次置换政策是近年来支持化债力度最大的措施之一，对于市场风险偏好抬升具有正向效应。华金证券策略首席分析师邓利军也认为，短期来看，化债方案落地将进一步支撑A股震荡偏强；中长期来看，政策可能进一步提升A股估值和基本面预期，夯实牛市基础。
中信建投证券首席策略分析师陈果指出，化债相关主体包括地方AMC、城农商行以及与政府业务关联较高的行业和企业有望直接受益，改善资产质量并提升估值。华源证券固收首席分析师廖志明则认为，财政增量政策已经基本明确，消除了债市的不确定性，短期内看多债市，特别是近三个月调整较多的信用债。
自11月以来，A股延续震荡走势。邓利军认为，A股放量上涨后的震荡主要受政策和流动性影响，此次化债方案落地，财政发力得到进一步确认，后续可能推动A股继续震荡偏强。中长期来看，政策可能进一步提升A股估值和基本面预期，为牛市奠定基础。
华安证券首席经济学家郑小霞分析称，化债政策落地后，市场将转向博弈新一轮政策与经济基本面修复。后续市场对政策的关注点将集中在财政政策落地的节奏和力度，以及明年经济形势和政策力度上。
陈果进一步分析，地方政府出台的一揽子化债措施将使不良资产的置换和管理成为重点，有助于地方AMC通过资产整合和结构优化提升盈利能力。城农商行在化债过程中也将发挥关键作用，参与不良资产重组和回收。建筑装饰和环保行业将在资金回笼和资产重估下改善财务状况，盈利能力和估值水平有望得到修复。他建议关注建筑基建和绿色环保领域，尤其是具有稳定运营资产和高应收账款弹性的央企和地方国企。
